X5 Retail опубликовала позитивные финансовые результаты за 4К19 и 2019 г.

Валовая рентабельность снизилась на 14 б.п. в 4К19 из-за активных инвестиций ретейлера в цены. Административные издержки за вычетом амортизации и разовых платежей выросли на 11,7% г/г или на 12 б.п. в % от выручки на фоне увеличения расходов на персонал (54 б.п.) и аренду (9 б.п.).

Расходы по программе мотивации менеджмента составили 1,6 млрд руб. в 4К19 на фоне достижения одного из ключевых показателей мотивационной программы. Скорректированная EBITDA выросла на 3,4% г/г до 31,4 млрд руб. в 4К19, скорректированная EBITDA рентабельность составила 6,7%. Чистая прибыль снизилась на 86% г/г до 0,9 млрд руб. на фоне признания неденежных расходов по реструктуризации «Карусели» и связанных с этим налоговых начислений.

Наблюдательный совет компании одобрил дивиденды за 2019 г. в размере 30 млрд руб. (110,47 руб./ГДР), что соответствует 116% от чистой прибыли и доходности на уровне 6,3%.

Доля прямого импорта составляет 4,3% от общего объема продаж. На Эквадор приходится 30%, на Турцию – 16%, на Беларусь – 8%, на Израиль – 5%, на Китай – 5% от объема прямого импорта. u На долю валюты приходится 20% капитальных расходов, менее 2% операционных издержек и 0% долговых обязательств.

( Читать дальше )

X5 вчера представила финансовые результаты за 4 квартал и весь 2019 год по МСФО и провела телефонную конференцию. Как мы и ожидали, рентабельность оказалась слабой в 4К19 на фоне давления от ускорения инвестиций в цены в 4К19, а также расходов, связанных с трансформацией «Карусели» и начислением бонусов по долгосрочной программе мотивации сотрудников. В 2019 году EBITDA выросла на 14% г/г при рентабельности 7,1%. Компания рекомендовала выплатить дивиденды в размере 110,47 руб. на ГДР при доходности 6,2% при текущих уровнях котировок.

Эпидемия стимулирует спрос на продукты длительного пользования в краткосрочной перспективе, а также ускорение роста покупок через интернет. В январе-марте 2020 г. рост выручки компании составляет 14,6% г/г и 17,2% в марте, что предусматривает возможность повышения консенсус-прогноза выручки и EBITDA 2020 примерно на 3%. Тем не менее, по-прежнему остается под вопросом покупательная активность потребителей в ближайшие месяцы.

В то же время возможное свертывания программы расширения и программы переоборудования в 2020 г. указывает на риск понижения капиталовложений, тогда как потенциальное ускорение продовольственной инфляции, как мы считаем, поддержит рентабельность. В целом в текущей ситуации X5 может занимать лучшее положение на рынке в сравнении с «Магнитом», учитывая присутствие сети в столичных регионах и развитие интернет-доставки продуктов питания.

«Альфа-Банк»

( Читать дальше )

Наблюдательный совет X5 Retail Group рекомендовал выплату дивидендов в размере 30 млрд рублей или 110,47 рублей на ГДР, что составляет 115,8% чистой прибыли компании за 2019 год.

Х5 продемонстрировала результаты на уровне ожиданий рынка. Выручка растет благодаря улучшению структуры ассортимента и развитию новых направлений бизнеса. Рентабельность в 2019 году увеличилась на фоне снижения уровня потерь благодаря улучшению коммерческой рентабельности и затрат на логистику за счет эффекта масштаба.

X5 продолжает придерживаться своей дивидендной политики и, основываясь на финансовых результатах Компании за 2019 финансовый год, Наблюдательный совет рекомендует выплатить дивиденды в размере 110,47 руб. на ГДР, что обеспечивает доходность на уровне 6,5%.

Промсвязьбанк

X5 Retail Group объявила результаты 4К19          

Выручка за 4К19 выросла на 10.9% г/г до 469.2 млрд руб., что соответствует оценкам АТОНа. Валовая прибыль по МСБУ (IAS 17) увеличилась на 10.3% до 112.2 млрд руб. Рентабельность по валовой прибыли составила 23.9% (-6 бп кв/кв, -14 бп г/г) в связи со снижением коммерческой рентабельности в результате таргетированных инвестиций в цены. Показатель EBITDA в 4К19 снизился на 3.4% до 28.8 млрд руб., что на 2.1% ниже наших ожиданий, а рентабельность EBITDA составила 6.1% (-7 бп кв/кв, -91 бп г/г). Чистая прибыль упала на 86.1% г/г до 865 млн руб., что значительно ниже консенсуса Интерфакса и оценок АТОНа, в связи с учетом прочих невычитаемых расходов, включая налоговые начисления, связанные с реорганизацией группы, а также из-за трансформации сети Карусель. Наблюдательный совет рекомендовал выплатить дивиденды за 2019 на общую сумму 30.0 млрд руб. (110.47 руб. за ГДР), что составляет 115.8% от величины консолидированной чистой прибыли по МСБУ (IAS) 17.

Мы оцениваем результаты в целом НЕЙТРАЛЬНО. 4К19 оказался непростым для розничного сектора ввиду жесткой конкуренции и повышенной промо-активности гипермаркетов. Результаты 1К20, по всей вероятности, окажутся сильными вследствие аномального спроса, поскольку потребители делают запасы продуктов питания в свете эпидемии коронавируса. Рост выручки в марте превысил 17%, что значительно выше показателя 4К19 (11%). Однако положительный эффект, скорее всего, окажется кратковременным, и в конце года темпы роста могут снизиться. Мы также отмечаем значительный рост объемов доставки товаров онлайн. Эта тенденция ускорилась на фоне вспышки коронавируса и поможет покупателям скорректировать свои потребительские привычки в долгосрочной перспективе.

Атон

Группа X5 представила сегодня финансовые результаты за 4 квартал и весь и 2019 год, которые мы оцениваем как нейтральные. На отчетность повлияло значительное количество разовых негативных факторов таких как списания на фоне трансформации Карусели, дополнительное начисление по LTI и увеличение налоговых отчислений.

Выручка ритейлера в 4К, как было видно из операционных результатов, увеличилась на 10,9% г/г и составила 469,2 млрд руб.

Коммерческая маржа ожидаемо оказалась под давлением со стороны сезонно возросшей промо-активности, и валовая рентабельность снизилась на 0,2 п.п. до 23,9%. Помимо сезонного фактора сыграло свою роль и общее увеличение доли промо на рынке в отчетном периоде. Негативный эффект на валовую рентабельность был частично компенсирован снижением уровня товарных потерь. SG&A расходы в процентах от выручки остались примерно на уровне 4К 2018 г.

На 34% г/г упали доходы группы от аренды, субаренды и прочих операций в силу эффекта высокой базы, что обусловило, вкупе со снижением валовой рентабельности, снижение маржинальности скор. EBITDA на 0,5 п.п. EBITDA группы, как и ожидалось, была под давлением со стороны дополнительного разового начисления по программе долгосрочной мотивации и списаний, связанных с трансформацией сети Карусель. Совокупный негативный эффект на EBITDA составил 2,62 млрд руб., а рентабельность упала на 0,9 п.п. до 6,1%, самого низкого значения за последние 7 кварталов. Начисления по программе LTI, связанные с KPI по мультипликаторам, продолжаться в 2020 г. если компания сохранит лидерство, но в заметно меньших объемах.

( Читать дальше )

X5 завтра представит финансовые результаты за 4К19 и 2019 г. и проведет телефонную конференцию.

В соответствии со стандартами IAS 17, мы ожидаем, что рентабельность EBITDA составит 7%, что соответствует ориентиру компании. Рентабельность за 4К19, судя по всему, находилась под давлением из-за инвестиций в цены и разовых расходов, связанных с трансформацией Карусели.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Мы считаем, что инвесторы ожидали слабых результатов за 4К19, и, вероятно, сейчас они не повлияют на динамику акций, так как рынок сейчас пытается учесть возможные последствия пандемии COVID-19. Как сообщают различные СМИ, в краткосрочной перспективе пандемия спровоцирует спрос на продукты длительного пользования, а также ускорит рост покупок продуктов питания через Интернет. Это в сочетании с сильным началом года (Lfl-выручка выросла более чем на 5% в январе с начала года) может оказать свой позитивный вклад в сильный показатель выручки за 1К20. В то же время подобное ускорение роста выручки может быть нейтрализовано уже в ближайшие кварталы. Вероятно, этот вопрос и станет основной темой телефонной конференции.

( Читать дальше )

X5 Retail планирует опубликовать аудированные финансовые результаты за 4 квартал и весь 2019 год в четверг, 19 марта.

По итогам 4 квартала 2019 года динамика сопоставимых (LfL) продаж X5 Retail несколько замедлилась по сравнению с 3 кварталом 2019 года на фоне снижения темпов роста продуктовой инфляции и уменьшения среднего размера корзины в реальном выражении.
           


В связи с этим мы ожидаем увидеть незначительный рост операционного левериджа, что несколько ослабит позитивный эффект от улучшения валовой рентабельности.

После массированной коррекции в марте акции растеряли весь прирост стоимости, достигнутый за последний год. Несмотря на то, что мы высоко оцениваем шансы компании на позитивные по отношению к ожиданиям рынка финансовые результаты, мы полагаем, что отскок рыночных котировок будет происходить, скорее всего, по техническим, а не фундаментальным причинам.

Газпромбанк

X5 должна представить отчет о финансовых результатах за 4К19 завтра, 19 марта.

По нашим прогнозам, выручка составит 469.1 млрд руб. (+10.9% г/г), EBITDA — 29.1 млрд руб. (+28.9% г/г), рентабельность EBITDA достигнет 6.2%, а чистая прибыль составит 3.8 млрд руб. (-40.9% г/г) (в прогнозе не учитывается применение МСФО 16). Негативное влияние на результаты могут оказать расходы по программе долгосрочной мотивации и закрытие гипермаркетов Карусель. Согласно ранее представленным данным группы, в 4К19 средний чек сократился на 0.5% (по сравнению с 3.4% в 3К19), в то время как LFL-трафик за тот же период увеличился с 0.5% до 1.8%. Общее число магазинов X5 достигло 16 297, при этом рост торговых площадей замедлился с 15.1% в 3К19 до 12% в 4К19 на фоне проведения политики «умного роста».

Телеконференция состоится в четверг, 19 марта, в 16:00 МСК / 13:00 по Лондону / 9:00 по Нью-Йорку; подключение из России: +7 495 249 9849, из Великобритании: 0844 571 8892, из США: 1 631 510 7495, ID конференции: 8749436. В ходе телеконференции мы уделим особое внимание прогнозам на 2020, стратегии расширения бизнеса, сделкам M &A, а также пояснениям по влиянию COVID-19 на бизнес группы.

Атон

Mail.ru Group выйдет на Московскую биржу с ГДР в 1П20      

Совет директоров одобрил листинг глобальных депозитарных расписок (ГДР) группы на Московской Бирже. Mail.ru Group планирует, что ГДР начнут торговаться в Москве в течение 1П20. Дополнительной эмиссии в связи с листингом не планируется.

Мы приветствуем решение Mail.ru Group получить листинг на Московской Бирже — это сделает компанию доступной более широкому кругу инвесторов, которые смогут добавить ее бумаги в свои портфели. Дополнительный положительный эффект двойного листинга для Mail.ru Group заключается в потенциальном повышении ликвидности акций (так, бумаги X5 Retail Group после листинга на Московской Бирже продемонстрировали среднегодовой рост общего объема торгов на 53%).

Атон

В отчете Global Powers of Retailing 2020 консалтинговая компания Deloitte помимо самого рейтинга представила сравнение тенденций развития сферы ретейла в разных регионах мира. Россия отдельно не выделяется, хотя компания называет российский рынок одним из самых быстрорастущих в мире для крупного ретейла.

Примечательно, что в рейтинге оказался продавец потребительской электроники «М.Видео». Нарастившая обороты за счет сделок M&A компания оказалась на 201-м месте рейтинга с выручкой $5,111 млрд.

Для X5 Retail Group (Х5) важнее 42-го места в перечне оказался темп роста. За пять лет компания продемонстрировала рост выручки на 23,4%. Самый стремительный рост показателя (+18,5%) был зафиксирован в 2018 году. Незадолго до этого X5 обошла по объемам продаж основного конкурента «Магнит».

Рейтинг Deloitte строится на базе статистики по выручке в долларовом эквиваленте. Не последнюю роль сыграло укрепление рубля. Для пары доллар/рубль 2019 год начался с отметок вблизи 69, а закончился у сопротивления 62. Конечно же, успехи X5 связаны в первую очередь не с этим. Компания скорректировала стратегию, стремительное наращивание числа магазинов происходило преимущественно в небольших городах. Сказалась и продовольственная инфляция, например, в четвертом квартале 2019 года она оказалась гораздо ниже, чем год назад, всего 3,5%. Это отразилось и на потребительском спросе. Сопоставимые продажи увеличились на 2,3% г/г.  Х5 в 2019 году испытала и запустила новые концепции магазинов «у дома» и супермаркетов.

( Читать дальше )